xm官网内容：大摩策略 ：对离岸中国股票仍持乐观态度

　　大摩分析师Laura Wang在3月7日发布的中国股票策略报告中提到：A股市场情绪因交易量下降而走低

　　 A股市场情绪在2月27日至3月5日期间因交易量下降而走低。尽管公布的财政政策规模适中，但全国人民代表大会对科技和消费领域的重视令人鼓舞。我们对离岸中国股票仍持乐观态度，并且预计最新的关税上调会对市场产生影响，但不会改变市场趋势。A股投资者情绪因交易量下降而降低：

　　加权摩根士丹利A股情绪指标(MSASI)和简单摩根士丹利A股情绪指标分别较上一个截止日期(2月26日)下降了20个百分点至83%和19个百分点至76%。沪深两市及北向资金在2月27日-3月5日期间的日均成交额(ADT)分别较上一周期(2月20-26日)下降了17%、15%和3%，而股票期货的日均成交额较上一周期增长了1%。相对强弱指标(RSI-30D)较上一个截止日期(2月26日)下降了4个百分点。市场普遍预期的盈利预测修正广度仍处于负值区间，但自2024年11月以来，下行幅度有所收窄。南向资金连续第50周净流入(自2024年初以来)：

　　在 2月27日-3月5日期间，南向资金净流入59亿美元，年初至今和当月净流入分别达到373亿美元和22亿美元。尽管公布的财政政策规模适中，但全国人民代表大会对科技和消费的重视令人鼓舞：

　　2025年5%的国内生产总值增长目标、2%的通胀目标以及4%的官方财政预算赤字目标，均与摩根士丹利的预测相符，这呼应了市场对今年经济的预期。全国人民代表大会通过详细提及以下内容，强化了支持技术创新和重点行业的强烈信号：1)在十年来首次将“扩大消费”置于首位，该词被提及了27次；2)支持人工智能和其他生成式人工智能领域的技术创新，以及智能终端(如新能源汽车、边缘设备、可穿戴设备)的创新；3)促进健康领域的增长，以规划经济等。在地缘政治方面：

　　3 月4日加征的10%额外关税可能会暂时扰乱市场走势，但不太可能使其脱轨，原因如下：1)中国比7年前特朗普第二任期开始时，为应对贸易紧张局势升级做了更充分的准备，例如主动进行供应链重组以及努力建立更多除美国之外的贸易伙伴关系；2)市场对美国针对中国加征关税的预期已经较为悲观。然而，“对等关税”提议可能会在年初逐步导致对美国其他贸易伙伴的市场预期恶化，而对中国的影响相对较小。尽管有关税上调，我们对离岸中国股票仍持乐观态度：

　　我们认为有助于降低MSCI中国指数股票风险溢价的结构性因素并未改变：1)大力支持技术创新和民营企业；2)中国企业不仅在国内参与竞争，而且在全球科技竞争中也具有潜在影响力；3)俄乌停火协议的持续推进；4)由于自下而上的积极自救和股东回报提升举措(更多细节见《重视科技与消费，保持积极态度》)，MSCI中国指数的股本回报率正在回升。