xm官网内容：南华指数6月表现如何

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　　市场概况

　　本月南华综合指数NHCI跌幅为-2.90%，由前月的1.68%大幅转跌；6月波动率0.85%，处于历史数据的61.81%分位数，较上月值0.80%即54.86%的历史分位值来看波动率也出现了一定程度的增加；夏普比率从2.10下跌至-3.40。

　　南华迷你综合指数NHCIMi本月跌幅为-4.53%，跌幅大于综合指数；本月波动率1.04%，处于历史数据的92.31%分位数，上月值0.89%；本月夏普比率为-4.36。

　　从走势上看，所有板块指数在6月均转跌。跌幅最大的为有色金属指数NHNFI，点位变动幅度为-5.97%。跌幅最小的为能化指数NHECI，点位变动幅度为-0.85%。

　　下面将对每个指数进行收益率、波动率、夏普比率三指标的热力图展示与分析。图中所有横轴均代表月份，纵轴代表年份。对于历史数据的排序均遵循由小到大排列。本文所提到的收益率、波动率、夏普比率均没有经过年化处理。

　　02

　　各指数热力图分析

　　本月南华综合指数NHCI跌幅为-2.90%，位于历史数据的19.58%分位数之上，较前月值1.68%来看，本月宽幅震荡下跌；6月波动率0.85%，处于历史数据的61.81%分位数之上，较上月波动率也有所增加；夏普比率从2.10跌至-3.40，当前的夏普比率处于历史数据的21.68%分位数之上，处于较低水平。

　　二十个品种中仅有棕榈油(0.18%)、PTA(1.49%)、燃料油(4.24%)、原油(5.55%)四个品种上涨，成分品种的普跌导致了收益率的快速下滑。其中跌势最猛的板块为有色板块。此处括号中单品种月收益率使用月初、月末收盘价计算，下文相同。

　　本月南华能化指数NHECI跌幅为-0.85%，位于历史数据的35.66%分位数之上，较前月值0.65%来看，是本年度第一次月收益率为负，且跌幅较为明显；6月波动率0.82%，处于历史数据的27.08%分位数之上，较上月值0.77%来说波动有所增加；夏普比率跟随收益率从0.84转负至-1.03，较上月53.85%的分位数位置来说，有1.87的下跌。当前的夏普比率处于历史数据的36.36%分位数之上。

　　能化指数6月跌幅较大的品种为：玻璃(-6.19%)、纯碱(-4.86%)、聚乙烯(-3.71%)。上涨幅度较大的品种为，液化石油气(2.75%)、燃料油(4.24%)、原油(5.55%)。6月玻璃纯碱在高位盘整后转为下跌。期间供应端的扰动与累库预期交织，未来还需持续关注此方面数据。原油方面，月初由于OPEC+减产量低于预期、美国5月ISM制造业指数等供需因素，原油价格有所下滑，后因需求端进入消费旺季、美联储偏鹰态度等消息价格持续上涨。未来中长线维持看多，短线预期继续震荡，需关注避险情绪、降息信息等风险因素。

　　本月南华农产品指数NHAI跌幅为-2.46%，位于历史数据的19.58%分位数之上，前月值2.94%；6月波动率0.66%，处于历史数据的66.67%分位数之上；夏普比率为-3.72，处于历史数据的22.38%分位数之上。

　　跌幅较大的品种为，苹果(-4.23%)、生猪(-3.58%)，油脂油料也出现普遍下跌，其中：菜粕(-3.58%)、菜籽油(-3.22%)、豆粕(-2.12%)。然而，豆一(2.02%)表现为上涨，另外还有玉米(2.00%)涨幅较大。苹果消费不佳，虽在月内出现上涨，以修复为主。预计未来仍偏弱势。生猪下跌也源自消费端的乏力。并且恐跌情绪加快了夏季出栏的速度，短期仍有下跌空间。美豆步入季节性下行，双粕跟随成本端下行。未来实质性利多出现之前或以震荡为主。玉米价格持续小幅波动运行，东北产区多地的降雨与贸易商挺价为其主要影响因素。

　　本月南华工业品指数NHII跌幅为-2.74%，位于历史数据的23.08%分位数之上，较前月值0.95%来看，本月快速转跌；6月波动率0.82%，处于历史数据的36.11%分位数之上，较上月值0.83%即40.28%的分位数位置来说波动率进一步收缩；夏普比率跟随收益率从1.15下降到-3.36，较上月有4.51的下跌。当前的夏普比率处于历史数据的24.48%分位数之上。

　　工业品指数中，镍(-8.79%)、玻璃(-6.19%)、纯碱(-4.86%)为主要下跌成分品种。另外部分有色金属如：铝(-4.32%)、铜(-4.09%)跌幅较大，主要上涨的成分品种为上文提到的燃料油(4.24%)、原油(5.55%)。此前镍矿进口量减少，5月后为弥补前期不足而出现进口量的增加，港口库存处于同期高位。需求端亦不存在利多因素，未来短期可以以震荡看待。铜6月初突破历史高位后多头开始止盈离场。铝价遭到海外经济数据的打击，宏观叠加基本面共振回调。但总体来看铝供需结构良好，不乏未来上涨的可能性。

　　本月南华贵金属指数NHPMI跌幅为-2.75%，位于历史数据的19.86%分位数之上，前月值7.34%，本月跌幅较大；6月波动率1.55%，处于历史数据的90.14%分位数之上，与上月相同维持一个较高的波动率；夏普比率从4.71降至-1.78，较上月85.11%的分位数位置来说，有6.48的下跌。当前的夏普比率处于历史数据的36.88%分位数之上。

　　贵金属在6月双双回调：白银(-2.27%)、黄金(-0.01%)，白银波动性大于黄金。贵金属价格持续受到美联储表态的影响。当前以高位震荡为主，中长线看多。

　　本月南华黑色产业指数NHFI跌幅为-4.51%，位于历史数据的12.68%分位数之上，较前月值0.30%来看，本月单边快速下跌；6月波动率1.07%，处于历史数据的16.67%分位数之上，上月值1.26%，波动有所收缩；夏普比率从0.24跌至-4.21，较上月40.85%的分位数位置来说，有4.45的下跌。当前的夏普比率处于历史数据的9.86%分位数之上。

　　黑色指数成分品种中，包括螺纹钢(-3.30%)、铁矿石(-2.19%)、焦炭(-0.84%)在内的全部品种均下跌。其中跌幅较为明显的有：锰硅(-11.59%)、硅铁(-7.24%)。铁合金品种中，月初硅锰开工快速提高，需求走弱，后续基本面矛盾进一步激化，价格接连下跌。硅铁在库存较低的情况下跟跌硅锰，震荡偏弱运行。焦炭在6月中旬开始提降，焦化扩利艰难，焦企减产。月末的政策刺激带来双焦的反弹，但上涨形态的展现需观望。铁矿月初供需双强，截停了5月的跌势，驻底震荡。目前供应端发运偏高，需求端较弱，仍有进一步下探的风险。螺纹供需双降，加之宏观导致市场情绪偏悲观，估值偏低，有较大下行阻力。

　　本月南华金属指数NHMI跌幅为-5.87%，位于历史数据的9.09%分位数之上，较前月值2.63%来看，本月宽幅震荡下跌；6月波动率0.96%，处于历史数据的52.78%分位数之上，上月值1.05%，波动率变化不大；夏普比率从2.50下跌到-6.10，较上月65.03%的分位数位置来说，有8.60的下跌。当前的夏普比率处于历史数据的7.69%分位数之上。

　　金属指数中，多数品种普遍下跌，包括上文提及的锰硅(-11.59%)、镍(-8.79%)、硅铁(-7.24%)等，仅有少数成分品种上涨：锌(1.88%)、锡(2.47%)，6月沪锌价格走出V型翻转，上半月因多头资金撤退，出现了超涨后的超跌。下半月价格因基本面存在强支撑而上涨。锡在震荡中小幅收涨，整体供应端偏紧，加之下游需求也持续恢复中，未来价格或将稳步向上。

　　本月南华有色金属指数NHNFI跌幅为-5.97%，位于历史数据的5.63%分位数之上，较前月值3.72%来看，本月快速转跌，且跌幅较深；6月波动率1.01%，处于历史数据的56.94%分位数之上，较上月波动有所减弱；夏普比率跟随收益率从2.78降至-5.90，较上月67.61%的分位数位置来说，有8.68的下跌。当前的夏普比率处于历史数据的4.23%分位数之上。

　　有色成分品种整体表现为半数下跌，半数上涨。其中镍(-8.79%)、铝(-4.32%)、铜(-4.09%)、锌(1.88%)、锡(2.47%)上文均已提及，除此外，铅(3.69%)上涨幅度较大，主要原因为下游企业开工率上升，铅锭供应偏紧。